ECB beat inflation without heavy economic costs, says departing hawk

The European Central Bank’s battle against surging inflation after the pandemic has caused far less damage to the wider Eurozone economy than rate-setters anticipated, a veteran policymaker told the Financial Times.

Klaas Knot, whose second term as president of the Dutch central bank DNB ends at the end of June, said he has been “positively surprised ” При лимитираното икономическо изпадане от трагичното стягане на ЕЦБ на паричната политика от средата на 2022 г. ;

възел, 58-годишен, който беше един от по-ястребните гласове измежду политиците на ЕЦБ, ще напусне органа за взимане на решения след 14 години идната седмица, когато той ще бъде сменен от член на изпълнителния съвет на DNB Olaf Sleijpen. Въпреки това той се смята за вероятен кандидат за подмяна на президента на ЕЦБ Кристин Лагард, чийто мандат завършва през 2027 година

След години негативни лихви, ЕЦБ от средата на 2022 година усили разноските за заеми 10 пъти в границите на 14 месеца. Цените минаха от -0,5 % до 4 на 100 за справяне с годишната инфлация, която съвсем доближи 11 на 100. По това време икономистите се притесняваха, че внезапната и непредвидена смяна след епоха на ултра ниска парична политика може да бъде последвана от по-висока безработица, вълна от корпоративни неплатежоспособност и евентуално нова рецесия на държавния дълг.

И въпреки всичко еврозоната съумя да избегне както разтърсванията на рецесията, по този начин и на държавния облигационен пазар. Реалният Брутният вътрешен продукт се усили с 2,6 % от средата на 2022 година, до момента в който безработицата е паднала до нови рекордни ниски равнища.

възел призна, че потребителите претърпяват „ същинска и мъчителна “ загуба на покупателна дарба през 2022 година и 2023 година заради внезапното повишение на цените. But the subsequent tightening in monetary policy did much less damage to the labour market and economic growth “than we might have feared beforehand ”, he said.

“I have been positively surprised that the cost of fighting inflation has been so low this time around compared to the last time when we had such an enormous bout of inflation during the 1970s, ” he said.

Since June last year, the ECB has halved borrowing costs От 4 до 2 на 100, до момента в който инфлацията е спаднала до средносрочната цел на ЕЦБ. Лихвените проценти на настоящето им равнище не подтикнаха икономическата интензивност, нито я задържаха, сподели Knot: „ Това е положително място, без значение от това какво ще донесе бъдещето. “ 

Попитан за пазарните упования за още една четвърт точка в края на годината, Knot сподели, че опцията е „ сложна за мен да изключа “. Но той добави, че това е всичко друго, само че несъмнено, защото сега инфлационните опасности са „ двустранни “. Policymakers needed time to see how the global trade war and oil prices would impact inflation and growth, he said.

“It may well be that the ECB has to hold rates for quite some time to come as long as you don’t know which way these shocks will actually play out on the medium-term outlook, ” he said.

Knot, who also chaired the Financial Stability Board, which co-ordinates global regulation, said he saw no sign that the US might издърпайте от тялото. Американските и европейските чиновници се сблъскаха с фокуса на организма върху финансовите опасности от изменението на климата и неговия песимизъм към постоянни и други криптовалути. ; Но той акцентира, че полемиките са били „ зрели “ и не попречват „ FSB да извършват мандата му “.